箱型粱：盈利改善到估值回歸 估值有上行空間
從2017年鋼廠對(duì)廢鋼使用情況看,，增產(chǎn)和降低成本是主要目的，2017年底,，生鐵成本和廢鋼價(jià)格實(shí)現(xiàn)收斂,。廢鋼回流0.7-0.75億噸，且產(chǎn)量不斷增加,、廢鋼產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完善,，2018年鐵礦石增量4200萬(wàn)噸，加上二者可相互替代,，箱型粱對(duì)廢鋼,、鐵礦石議價(jià)能力將逐漸增強(qiáng)，箱型粱可以通過(guò)壓低原材料價(jià)格獲得更大利潤(rùn)空間,。
2018年盈利上升窗口在春節(jié)及年底采暖季前后
目前,，鋼廠庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存合計(jì)同比下降230萬(wàn)噸,，采暖季限產(chǎn)將使得期間庫(kù)存增幅低于往年同期,，至春節(jié)后復(fù)工,，總庫(kù)存有望較2017年同期低250萬(wàn)噸以上。2017年秋冬以來(lái),，華北地區(qū)受環(huán)保嚴(yán)查影響,，施工放緩，2018年春節(jié)后有望迎來(lái)復(fù)工,、趕工高潮,。而同期庫(kù)存縮水將加劇春節(jié)后建筑工地復(fù)工、需求爆發(fā)時(shí)的供給短缺,，箱型柱板塊或在春節(jié)前后反應(yīng),。此外，從供需平衡表上看,，2018年采暖季前后,，箱型粱也將迎來(lái)利潤(rùn)上升窗口期。南北螺紋價(jià)差背景下,，繼續(xù)推薦關(guān)注三鋼閩光,、韶鋼松山、方大特鋼,、南鋼股份,、*ST華菱等標(biāo)的。
維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)：關(guān)注行業(yè)兼并重組進(jìn)程,，重視箱型柱資產(chǎn)重估
2018年,，箱型粱上下游產(chǎn)業(yè)鏈格局繼續(xù)優(yōu)化，行業(yè)盈利繼續(xù)向上,。隨著盈利確定性的增加及并購(gòu)重組帶來(lái)的箱型柱資產(chǎn)重估,，箱型柱板塊估值仍有上行空間。并購(gòu)重組方面,，可關(guān)注柳鋼股份收購(gòu)中金金屬,。繼續(xù)維持對(duì)行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)更多的信息請(qǐng)瀏覽：http://www.8876892.com/hzwz_xwshow.asp?id=391
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